Criza Evergrande: PCC își extinde și mai mult controlul
Liderul chinez Xi Jinping a promis că va ține în frâu sectorul imobiliar din China și că va menține locuințele la prețuri accesibile. El a declarat: "Casele sunt pentru a locui în ele, nu pentru speculații".
În timp ce locuințele la prețuri accesibile ar fi binevenite, acesta este încă un pas în direcția opusă piețelor libere și un alt exemplu de înăsprire a controlului exercitat de Partidul Comunist Chinez (PCC) asupra societății civile.
Experții folosesc termeni precum "aterizare controlată" sau "detonare controlată" pentru a-și exprima convingerea că PCC va împiedica ca un colaps al Evergrande să dărâme întreaga economie chineză și să se extindă în restul lumii. Departe de a fi reconfortant, acest lucru ridică probleme legate de controlul pieței și de faptul că ne bazăm pe PCC pentru a salva lumea.
Agenția de rating Fitch a retrogradat dezvoltatorii imobiliari Evergrande și Kaisa, reducându-le ratingul la "default restricționat" după ce ambele au ratat plățile. Kaisa are o datorie de 12 miliarde de dolari și nu a plătit 400 de milioane de dolari în obligațiuni offshore. Compania ar trebui să organizeze o restructurare a plăților, dar sunt disponibile puține detalii. Se așteaptă ca societatea Kaisa să semneze un acord de confidențialitate (NDA) cu una dintre cele mai importante firme de consultanță financiară și de gestionare a activelor, Lazard, care reprezintă un grup de acționari.
Evergrande are datorii de 300 de miliarde de dolari, inclusiv obligațiuni offshore de 19 miliarde de dolari, care sunt amenințate în mod similar cu intrarea în incapacitate de plată. Compania a ratat deja plăți de 82,5 milioane de dolari pentru obligațiuni.
O intrare în incapacitate de plată a Evergrande ar putea provoca o recesiune severă în sectorul imobiliar, care reprezintă până la 30% din economia chineză. Experții susțin că autoritățile de reglementare chineze au depus eforturi pentru a gestiona criza Evergrande ca pe o "detonare controlată", minimizând daunele produse de repercusiuni asupra restului sectorului financiar.
De la începutul epopeii Evergrande, o serie de companii imobiliare mai mici au dat faliment. În pofida credinței larg răspândite că PCC va interveni, până în prezent, nicio firmă imobiliară de stat nu a intervenit pentru a crește lichiditățile Evergrande.
Obligațiunile cu randament ridicat din sectorul imobiliar din China au suferit cel mai prost an înregistrat vreodată. În medie, acestea au pierdut mai mult de o treime din valoarea lor. Între timp, cele mai mari și mai în dificultate companii, precum Evergrande, Kaisa și Fantasia, au înregistrat un declin de 80%. Potrivit JPMorgan, până în octombrie, în acest an au existat deja 11 cazuri de neplată.
Vânzările de terenuri au scăzut cu peste 55 la sută de la an la an, iar vânzările de locuințe au scăzut cu 25 la sută. Pentru a limita repercusiunile, JP Morgan sugerează că autoritățile de reglementare vor trebui să stabilizeze cererea fizică și piețele financiare. JP Morgan avertizează, de asemenea, că, dacă autoritățile de reglementare nu iau măsuri, obligațiunile - chiar și cele ale companiilor de calitate superioară - ar putea începe să se tranzacționeze la prețuri mai mici. Acest lucru ar putea îngreuna obținerea de finanțare pentru toate companiile, indiferent de ratingul de credit. O lipsă de finanțare rapidă s-ar putea dovedi o piedică pentru întreaga economie.
Directorul general al China Beige Book International, Shehzad Qazi, a prezis că sectorul imobiliar de stat va fi sub presiune în viitorul apropiat sau pe termen mediu, dar un colaps este foarte puțin probabil. Qazi a continuat spunând că Beijingul ia măsuri pentru a proteja restul sectorului imobiliar de un colaps al Evergrande. Șeful departamentului de cercetare pentru CBRE Asia-Pacific, Henry Chin, și-a exprimat în mod similar așteptările că PCC va asigura o "aterizare controlată".
Printre măsurile pe care Beijingul le ia pentru a preveni prăbușirea sectorului se numără sprijinirea emiterilor de obligațiuni de către dezvoltatorii imobiliari, pentru a finanța fuziunile și achizițiile firmelor aflate în dificultate. În plus, firmele mai puțin îndatorate sunt încurajate să achite datoriile offshore scadente prin emiterea de obligațiuni corporative. Și, în cele din urmă, PCC depune eforturi pentru a crește cererea de locuințe. Creditele ipotecare din octombrie au crescut cu peste 34%, comparativ cu septembrie, ajungând la 31 de miliarde de dolari.
Pe scurt, soluția PCC la problema datoriilor Chinei este de a crea mai multe datorii. Pentru a evita neplata obligațiunilor în dificultate, aceasta recomandă emiterea de noi obligațiuni și utilizarea încasărilor din noile obligațiuni pentru a achita vechile obligațiuni.
Vicepremierul Liu He a declarat că, pentru a rezolva criza imobiliară și a dezvolta un sector imobiliar sănătos, autoritățile de reglementare ar trebui "să se concentreze pe stabilizarea prețurilor terenurilor, a prețurilor locuințelor și pe stabilizarea așteptărilor". Cu alte cuvinte, premierul pledează pentru un control guvernamental sporit al pieței, protejând sectorul imobiliar de regulile de bază ale cererii și ofertei. În plus, "stabilizarea așteptărilor" sugerează că, pe lângă controlul pieței, PCC urmărește să controleze modul în care oamenii gândesc despre piață.
Într-o economie de piață, investitorii se confruntă cu riscul asociat cu o anumită companie sau industrie în care investesc. De asemenea, ei se confruntă cu riscul sistemic, care este inerent economiei în ansamblu. În cazul Evergrande și al Chinei, este aproape imposibil de prezis riscul, deoarece nu există nicio modalitate de a anticipa ce vor face autoritățile de reglementare. Succesul sau eșecul oricărei investiții în acest moment, în interiorul sau în afara sectorului imobiliar, depinde în mare măsură de deciziile luate de PCC.
Acest lucru subliniază, încă o dată, faptul potrivit căruia China nu este capitalistă și că socialismul cu caracteristici de piață înseamnă că PCC, și nu forțele pieței, controlează economia și societatea civilă.
Printre surse: theepochtimes.com